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封基平价后的操作思路  

2010-09-14 11:00:38|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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封基平价后的操作思路

  在30多只封闭式基金中,鲜有溢价的。粗粗看了一下,溢价的封基一共有三类:第一类是分级基金中的优先份额部分,如双禧A昨天收盘溢价5.37%;第二类是债券型的,如招商信用昨天收盘溢价1.75%;第三类也是唯一一只溢价的股票型基金就是瑞福进取,昨天收盘价0.688元,净值0.675元,溢价1.93%。其他的封基一律折价,而折价的大小基本与到期年限和以往业绩高正相关。

  瑞福进取的溢价过程是很有意思的。我很早就跟踪它,后来持续关注。去年11月上旬我写了《将瑞福进取换成同庆B是价值要求》,作为回顾,今年5月上旬又写了《同庆PK瑞福半年报:高折价缓冲下跌风险 》,阶段性证明了高折价基金的优势。现在又4个月过去了,这4个月以来,同庆B下跌7.39%,而瑞福进取下跌12.24%。其很重要的原因是,瑞福进取的溢价率持续降低,由去年11月的20%到今年5月的5%左右一直到现在的2左右。

  随着到期日的临近,封闭式基金由高溢(折)价向平价回归是必然的。目前,同前2012年到期的封基,大成优选的折价在10%左右,同庆B高达20%。而瑞福进取正在向平价逼近。一般而言,平价封基有两类,一类是临近到期的。一般来说它会转换成开基,对于这一类基金,操作比较简单,

  只要按照基金的遴选标准结合对整体大市的判断决定取舍就可以了。问题是对于接近平价的瑞福进取应该怎么操作?从公司的角度看,我个人认为,质地还不错。从基金本身来看,作为一个大盘成长型基金,它的表现基本上还是可以的,无论是今年还是两年以来,它的业绩都大大好于晨星大盘指数。比如,近两年,晨星大盘指数上涨8.30%,封闭式基金净值上涨23.52%,而瑞福进取净值提高了23.52%。从风险评估情况看,根据晨星的测算,三年平均回报的标准差高达65.70%,属于高风险基金。从杠杆来看,因为它的净值大大小于1,所以相对其他杠杆型基金,其杠杆倍数较大,在大盘波动的情况下,波动幅度自然更大一些。结合上面分析,我个人认为,介入瑞福进取须有几个前提:一是有足够的风险承受能力;二是对后市看好。当然,与其他封闭式基金比较,在仅仅还有两年就要到期的情况下,我情愿选择既有高折价又有高杠杆的基金。但如果它变为折价并且有一定百分比,那又另当别论。

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