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我爱基民

我爱基民,如果我哪一天不爱了,那么我还是我吗。基金不是给天才的圣礼,基金是给凡人

 
 
 

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20%折价:国泰估值优势的前途?  

2010-01-19 13:17:10|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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20%折价:国泰估值优势的前途?

  “杠杆基金”热第一次来临。

  继大陆第一只杠杆基金瑞福分级之后,长盛同庆、瑞和300等基金同样通过分配制度对基金风险收益进行重新划分,建立杠杆,满足了部分追求高收益或稳定收益的投资者需求,因此在发行和上市后都受到了市场的大力追捧。但我一直奇怪的是,同样是杠杆基金,为什么命运如此不同?瑞福进取自从2007年9月份上市以来一直保持溢价,我印象中最疯狂的时候溢价高达80%!而目前,它的溢价仍然高达20%左右。相反,同庆B自从上市以来一直在折价位运行,折价率高达20%左右。大概这就是短期市场无效性的充分证据。

  昨天又有一个杠杆基金发行了,据说发行形势很不错。它就是国泰估值优势。其实,发行形势好坏完全在于人们对市场的预测。想当初长盛同庆的发行也很成功,但我怀疑,就持有短期投资理念的投机者来说,他们一定后悔不叠,因为,一上市他们就亏了,至今它的市场价格也不足1元。从产品来看,国泰估值优势没有比长盛同庆更加值得称道的地方。国泰优先和国泰进取的收益分配基本原则是:(1)国泰优先基金份额约定年基准收益率为5.7%,其对应收益分配金额采用单利计算,年基准收益率及收益均以基金份额的认购面值为基准进行计算;(2)在封闭期末,当本基金份额净值超过1.6 元时,即基金份额总收益率超过60%,则再次将基金份额净值超出1.6 元的超额收益部分的15%分配予国泰优先基金份额;(3)在封闭期末,如本基金净资产等于或低于国泰优先份额的本金及约定应得收益的总额,则本基金净资产全部分配予国泰优先份额后,仍存在额外未弥补的国泰优先份额本金及约定收益总额的差额,则不再进行弥补。

  短期市场是一个怪胎。所谓“价格”就是大家当时认可的价值。比如同样营养价值的白菜你可以说1元一斤也可以是2元一斤,只要你愿意。那么国泰估值优势上市以后的国泰进取其命运到底如何呢?我认为,证券市场的价格或者说同类产品的市场定位有一个显著的特点,那就是繁荣的时候高位定价,萧条的时候低位定价,而经过一段时间以后,当时的价格就逐渐被市场认可,成为成交价。我想瑞福分级和长盛同庆市场定位差别的秘密就在这里。因此,基本上如果不出意外,国泰进取很有可能也难逃折价205的命运。
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