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我爱基民,如果我哪一天不爱了,那么我还是我吗。基金不是给天才的圣礼,基金是给凡人

 
 
 

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将瑞福进取换成同庆B是价值要求  

2009-11-09 10:27:41|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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将瑞福进取换成同庆B是价值要求

  一个朋友信中说:

  “我有一个问题请你帮助,你在9月初的博客中提到封闭基金“瑞福进取”有机会,因此我试探性的买入了一些,事实证明非常成功,9月7日到现在2个月的时间收益30%。但我对封闭基金不是很了解,所以我不知下一步该如何操作。是一只持有到封闭期结束,还是折价率低到一定程度就可以出了。”

  作为一个“长期持有”的支持者,我很难发表短期操作建议。但是,当市场明显偏离轨道的时候,我们可以采取必要的理性的“平衡”“再平衡”策略。但什么情况下“平衡”呢?要回答这个问题,有必要弄清楚基金的机会。“瑞福进取”是我很关注的一只基金,原因是因为它的杠杆效应。因此,在2007年的“快牛”时代,它刚刚面世的时候,我专门写过一篇博文,曾经将她定位在溢价20%的水平。但我完全没想到,它后来曾经有过80%的溢价!所以,关于“瑞福进取”,它的机会有两个:一个是在操作水平相当的假设下,牛市当中的杠杆作用使得它的价值要高于一般基金;另一个是市场非理性投机带来的机会。事实上,我个人认为,以目前“慢牛”的态势和它当前溢价20%左右的现实来看,它的投机机会远远大于价值机会。我做这个判断还因为有另外一个原因,那就是同类基金的可比性。在此前,“瑞福进取”没有可比基金存在,市场价格的形成是“有人出这个价”,并且就心理学的心理定位模式看,当前的溢价是处于投资者的“数量(价格)定位”。但当价格有可比性时,我个人认为有必要进行理性的思考与比较。对于“瑞福进取”,当前市场上可比的基金是同庆B,一只同样性质的杠杆基金。它们的不同点是:“瑞福进取”的杠杆略大于同庆B;分级中的低风险基金份额基础收益“瑞福优先”要低于同庆A;“瑞福进取”期限长于同庆B。从上面比较综合考虑,我个人认为,上述两只杠杆基金的理性溢价应该在10%以内。而目前的情况是,“瑞福进取”为溢价20%,同庆B却为折价15倍。

  通过上述“瑞福进取”与同庆B的粗略比较,我可以很负责任地公开我的判断:以牛市为基础,三年之内,投资同庆B的投资收益大大超过投资“瑞福进取”的收益的概率很大很大。鉴于这个判断,作为一个长期投资的支持人,价值投资要求将“瑞福进取”转换成同庆B。

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