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我爱基民

我爱基民,如果我哪一天不爱了,那么我还是我吗。基金不是给天才的圣礼,基金是给凡人

 
 
 

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智慧胜过愚昧——读《伯格谈共同基金》  

2008-01-14 09:18:46|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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(申明:之所以发这个与基金交易无关的贴,是因为我觉得很多时候舍研究具体基金的时间去读一本好书是一件更有意义的事)

  记得在80年代早期,那时我还在上海念书,心里一直有一个强烈的愿望,要买一本传说中保罗·萨缪尔森的经典教科书《经济学》。为了这,我几乎每星期颠簸两小时公交,跑新华书店。思想领域刚刚有点开放,即使是在大上海,想买到资本主义的书也不容易,但商务印书馆是一个例外。后来这本书一直到了我毕业以后的1987年的1月份才由现在的博导、那时的哥哥给我邮寄来了。

  我后来没有读过保罗·萨缪尔森其他的书。但最近又有了例外。这位诺贝尔经济学奖获得者、《经济学》作者是这样说的:“美国某位卫生暑长规定:香烟盒上必须印有‘警告:本产品可能危害您的健康’的字句,这位暑长也应该规定:一百本关于个人理财的书籍中,九十九本必须印刷同样的警告标签。鲜有例外,而本杰明·格雷厄姆的著作《聪明的投资者》就是一个例外。现在我支持这本书《伯格谈共同基金》是另一个例外,这是我很高的荣耀。”

  保罗·萨缪尔森这番话是他为美国先锋投资公司集团缔造者、“指数型基金教父”——(美)约翰·C·伯格《伯格谈共同基金》一书写的《前言》。对这本书赞誉有加的不仅仅是保罗·萨缪尔森。伯克希尔·哈撒韦公司董事长、投资大师沃伦·E·巴菲特同样推荐这本书,“这是一本关于共同基金的权威著作——易于理解,富有洞察力并且尤为重要的是非常诚恳。任何持有或者考虑持有基金份额的投资者,都应该从头至尾地认真研读此书。”不仅仅是对这本书,对于作者本人,包括《华盛顿邮报》、美国《财富》杂志在内的诸大媒体都给予相当高的评价。

  我对这本书,先大概是为上述这些吸引的。当然,作为一般人而言,我从前一直认为基金投资是一个比较简单的事情,并不一定你对基金知道得多,你就一定能比别人盈利得多一样,除非你作为一个学者,你就没必要对基金有更深入的研究,你只要有一些正确的投资观念就行了。所以,就我自己本人,在写《开放式基金投资教战守策》的时候,我更注重的是概念的解释,对于观念的教条。——我对它概括的诠释是八个字:选好公司,长期持有。也因为如此,再加上这本书毕竟成书于1993年,事情已经过去14年了,所以,拿到这本由中国青年出版社出版的书,特别是翻开书的时候,除了嗅到新书的书香的快感以外,我的内心活动不说是疑惑最起码也是掉以轻心。

  然而,意想不到的是,仅仅一个《序》就把我给吸引了。“本书无意告诉你如何毫无风险地赚到财富,也无意告诉你如何选择下一个‘第一名’的股票型基金。一言以蔽之,这两件事情都是不可能的任务,我担心如果在开始的时候不承认此事实,这本书一定会缺乏可信度。”——这本书竟然把一般读者最希望看到的答案开宗明义地否认掉了!我首先想的不是作为一个投资大师而是经济学学者的尊严。在写这本书的时候,他一定是把自己放在一个教育者而不是基金管理人的位置上,这样才能保证他有一个公正的立场。

  其次让我深深吸引的是,该书章节的架构与作者提供的投资共同基金的架构完全相同,就像本杰明·格雷厄姆提供给世人投资共同基金的架构与他提供大家投资个股和债券的架构相同一样——这本书的副标题是《基金投资者的明智选择》,作者坦承,它与《聪明的投资者》遥相呼应。确实,一本24万字的著作,能够仅仅用4章来做非常简洁明了的章节概括和安排是非常难得看到的。它的4章是这样的:第一章:基本要素;第二章:共同基金的选择;第三章:三种关键问题的新观点;第四章:投资原则实战指导。四章一共也就14节。由此可见每个章节所含信息之丰富。而关键的地方在于,在每一个章节中,作者都避免了一般共同基金书籍中最容易犯的泛泛而谈、空谈的通病。在《共同基金的选择》中,作者从“大家看看记录”这句发人深省的美国政治语言开始,详细讲述了共同基金的分类,然后从宏观上分析基金的挑战与机会、分别股票型基金、债券型基金、货币基金直至平衡型基金门类,从微观层面基金的结构性质到基金的绩效评估标准做了详尽的阐述。这种竭尽客观而周到的分析是我以前没有看到过的。

  再次深深吸引我的是约翰·C·伯格严谨的治学态度。不管是在铺天盖地的论坛还是报纸杂志,我们每天可以看到许多新观点、新思想,为了证明这些新观点、新思想,我们每天可以看到铺天盖地的副产品:多元化论战各方,争得面红耳赤,吐沫横飞,甚至恶语相向。在伯格的书中,我们看到他始终是那么平和,而他之所以能够这么平和地说话,是因为他有雄厚的治学基础。几乎很少有关于基金方面的书籍能够像《伯格谈共同基金》那样提供那么多那么全的统计与分析资料,有了这些枯燥的数字,即使说很少的话,你也应该能够被征服。约翰·C·伯格严谨的治学态度还在于他对一个问题的解释、说明始终那样不厌其烦,即使是在一个你认为可以忽略的问题上也是那么执著。比如,在共同基金投资领域,他提出了一个很重要的观点,在资产配置的核心要素中风险和报酬以外增加了“成本”这一要素。仔细想来,如果你没有读过他的书或者你忽略了平常并不在意的一些成本,那么你所获得的所谓长期报酬率就变得非常值得怀疑。看完全书,你应该知道,约翰·C·伯格所有的观点几乎是在数字上“堆砌”起来的。

  最后,我对外表慈祥的约翰·C·伯格整体的感受,感觉他不仅是一位投资家,还是一位哲学家、艺术家,更是一位投资领域的传道士。关于这一点,在我快要合上书的时候,印象更加深刻。因为,该书的《结束语》甚至比这本书的全部还要震撼我。《结束语》的第一句是摘自圣经《旧约传道书》中的一段话:“智慧胜过愚昧,如同光明胜过黑暗”。《结束语》的最后一句照样是摘自圣经《旧约传道书》的一段话:“我又转念,见日光之下,快跑的未必能赢;力战的未必得胜;智慧的未必得粮食;明哲的未必得资财;灵巧的未必得喜悦。所临到众人的是在乎当时的机会。”

  除了翻译和校对上的瑕疵以及中美国情有所不同外,我对《伯格谈共同基金》只有感恩之心,它把我带到了一个新世界,它让我发现了自己的卑微。
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