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我爱基民

我爱基民,如果我哪一天不爱了,那么我还是我吗。基金不是给天才的圣礼,基金是给凡人

 
 
 

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一个并非无聊的实验  

2007-08-05 10:19:30|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  一个并非无聊的实验

  一、开头说的话

  华尔街是唯一后于伦敦但最后却可以傲视后者的金融帝国,华尔街珍藏和流传着我们这个星球最经典的金融故事.镶嵌着这个世界上关于投资的最睿智和美丽的格言。

  二、都是玩笑惹的祸

  与中国人的羞羞答答和道貌岸然不同,华尔街上大致上没人不直接地认为股票投资是一场赌博。而关于这场赌博,却有着不同的观点。其中,有一个命题争论至今:这就是赌博跟智慧有关吗?据说,相信赌博无须任何智慧的人士,杜撰了这么一则多少有点让人类沮丧的玩笑:“在股市中,人的智力与猩猩是等同的。”

  我一直不相信这一点,我相信99%的人跟我一样不相信它。这对于我们至高无上的人类来说无疑是一种亵渎。

  三、一个“猩猩”实验

  但我们的“决不相信”也许只是人类的一相情愿。所以,我一直想做一个实验。我想,现在你也可以一起来做。

  我们的思路是,在深圳证券交易所(之所以选择深圳证券交易所上市股票是因为考虑到去年下半年以来市场的趋势)随机挑选10只股票,其中,剔除上市基金、被摘牌股票、今年上市的新股、ST股票、最近停牌一个月以上的股票。。“随机选择”的方式也尽量公正,按深圳证券交易所600只股票计算,每一只股票的间隔为60,于是我们从000001开始,按目前挂牌股票的序号(大参考8。0版软件)接下去000090、000526……以此类推,当选择到“剔除股”时顺延至下一只。并假设:

  1、在2006年12月29日以收盘价买入;

  2、一直不做任何操作,持有至2007年8月3日;

  3、每一只股票投入相同金额;因此,其股价和收益率都可以用简单加权法计算;

  4、所有价格以复权价计算。

  5、不考虑股权分置获得的对价安排。

  看看,会发生什么?

  结果出来了。尽管结果是我预料之中的,但还是让我很震惊。因为我没想到有这么大的幅度。下面让我们一起分享以下我们的实验结果。

  随机选择的股票收益(2006年12月29-2007年8月3日)

  股票名称代号2006122920070803增幅%

  深发展114.4739.111.70

  深天健9013.3125.150.89

  旭飞投资5264.239.591.27

  青岛双星5992.536.691.64

  滨海能源6956.7510.160.51

  武汉中商7853.339.391.82

  云南铜业87810.9353.33.88

  东方热电9582.787.191.59

  苏宁电器202445.4106.21.34

  海鸥卫浴208422.2732.70.47

  加权126299.481.38

  上面的表格说的是,如果我们完全像猩猩一样去挑10只股票,放着不动,今年以来7个多月的收益率是138%!

  可以与这一个数字做比较的是,同期深证成指从6647点涨到16180点,涨幅达到143.41%;同期所有可比的121只开放式股票型基金今年以来平均回报率为99.09%。最高的为华夏大盘精选,达到161.06%;最差的为泰达荷银稳定,回报率为63.99%。其中,同口径超过我们上面的随机回报率的基金有两只。除了华夏大盘精选以外,还有易基深100ETF,回报达到158.92%。

  四、实验的重复

  上面的实验引起了我的强烈不满,无疑这完全是运气,因为里面包含了像云南铜业一样千载难逢的大牛股,这很不典型。

  于是,我们准备再做一组实验。所有的思路几乎都不变,变的是,我们在找第一只股票时有意找一只市场表现一般的。我们剔除了排序在前面的有良好表现的深发展A、万科A、深振业A和接下来的S深宝安A以及国农、星源两只ST股,从序号第十,代号000011的S深物业开始。

  随机选择的股票收益2:(2006年12月29-2007年8月3日)

  股票名称代号2006122920070803增幅%

  S深物业115.711.791.07

  国际实业1593.6716.563.51

  云南白药53824.8936.620.47

  西安旅游6104.428.780.99

  双环科技7073.99.21.36

  宝商集团7963.547.441.10

  法尔胜8902.926.541.24

  安泰科技96910.3817.290.67

  美欣达20347.0410.650.51

  青岛金王209411.9123.150.94

  加权78.37148.020.89

  结果是,回报率达到89%。这个结果让我们稍微找到了一点尊严,也满足了一些虚荣。这一个数字虽然使得基金的脸面大大增光,但也还是有点问题。因为,就这么一个收益率,在121只股票型基金中也可以排到87的位置,比目前的的交银成长略微好一点。

  五、如何看傅慎的“猩猩”实验

  千万不要以为这个实验很无聊。下面是我的一些看法:

  1、几乎所有的股票型基金都没有跑赢深证大盘,即使易基深100ETF也只比深证成指多涨了15点61个百分点。但大部分基金的收益率却大大高于上证指数70.47%的水平,说明,深证市场与上证市场的分化已经十分严重。

  2、从基金的表现看,特别是从我们随机的实验来看,说这个市场由“基金主导”还为时太远。

  3、在我们判断这个市场还不是由“基金主导的”的基础上,我们说,基金在这个市场上也许承受比一个机构和散户更多的压力。在某种程度上,基金在这个市场中照样有很多被动投资或者投机的情况出现。客观地说,基金最大的压力在于,第一,它要受到排名和高净值(意味着高价格)的双重威胁,而从一个长期看,排名与高净值是一对不能调和的矛盾。从这一点上能够从一个侧面理解以往业绩好的基金被大量赎回的现实。第二,常规性的流动性准备。在我们上述实验中不存在这一项目。第三,高赎回时期的现金准备以及高申购期的建仓风险。

  4、基金分化与公司的价值观密切相关,同时与基金经理对本基金的的运作密切相关。

  5、上述实验并不能成为我支持“在股市中,人的智力与猩猩是等同的。”这一“理论”的论据,至少在目前我还不赞成它。我还是说,优秀基金公司的研发能力、资金实力、信息优势一定能促成它给投资者一个好的回报,让您分享世界经济增长的成果。

  6、最后的一个看点要留给看到本文的朋友们一起完成。即我们希望利用上述结果一起做一个互动后续实验。

  这个实验也很简单,将89%这个实验数字与您今年的股票帐户或者基金帐户的收益率做一个比较,你匏赢这个数字了吗?

  如果您的股票或者基金投资收益达到这个数字,那就继续拥有它吧.如果没有达到这个数字,那就检查下一个项目:您是从一开始投资就持有它不动吗?如果是,那就应该考虑换一只基金或者把你的股票换成好一点的基金。如果你曾经在中途做了“高抛低吸”,那就请把你的操作还原成“一直持有”的状况,然后对收益率进行考察,然后重复上述进程。因为,你的收益不高大抵上都不是市场的错和您选择的品种错了,而是您“操作不当”引起的——您可能买了一只很好的基金或股票,但您没有完全拥有它。

  



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