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我爱基民

我爱基民,如果我哪一天不爱了,那么我还是我吗。基金不是给天才的圣礼,基金是给凡人

 
 
 

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挑肥拣瘦指数基金  

2007-07-31 08:36:55|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  关于指数基金,曾经写过一个东西叫《中国大陆指数基金的现状》,主要是把一些原理的东西说了说。现在开始一些实证分析。

  先看两张表格:

  主要指数阶段性表现情况

  (2005.12.31--2006.06.30)

  5123160331涨560630涨560930涨561231涨570331涨570630涨5总涨

  沪深30092310610.1513930.3114030.0120410.4527810.3637640.353.08

  上证180216724400.1331770.3032120.0147800.4963750.3383530.312.85

  中小板141415170.0722510.482225(0.01)24930.1236020.4443470.212.07

  深证10095010380.0913850.331375(0.01)19440.4126470.3639220.483.13

  上证指数116112980.1216720.2917520.0526750.5331830.1938200.202.29

  深成指数286335160.2343010.2243260.0166470.5485490.29125460.473.38

  深证100以2006年1月24日为基准日.

  指数基金市场表现

  (截止2007年7月27日)

  指数基金表现(2007年7月27日)

  基金名称晨星基金分类晨星评级

  (两年)成立日期今年以来

  回报(%)净值日期单位净值

  (元)

  万家180股票型基金2003-3-1592.322007-7-272.1143

  上证180ETF股票型基金2006-4-1396.512007-7-279.464

  上证50ETF股票型基金2004-12-3084.82007-7-273.258

  中小企业板ETF股票型基金2006-6-8101.842007-7-272.41

  华安MSCI中国A股股票型基金2002-11-8106.252007-7-273.668

  博时裕富股票型基金2003-8-2681.772007-7-271.15

  友邦华泰上证红利ETF股票型基金2006-11-17101.472007-7-273.668

  嘉实沪深300股票型基金2005-8-2997.642007-7-271.674

  大成沪深300股票型基金2006-4-688.422007-7-271.4229

  易方达50股票型基金2004-3-2278.532007-7-271.1874

  易方达深证100ETF股票型基金2006-3-24138.622007-7-274.526

  融通巨潮100股票型基金2005-5-1290.572007-7-271.545

  融通深证100股票型基金2003-9-30112.062007-7-271.659

  长城久泰300股票型基金2004-5-21105.552007-7-274.0856

  长盛中证100股票型基金2006-11-2272.812007-7-271.8263

  从上面的表格中可以看出:

  一、指数走势与它的样本数无关。

  主要指数样本数从大到小是:A股、300、180、中小板、100、50。

  从今年的情况来看,整体上,似乎跟踪深证方面指数的基金表现好于跟踪上证方面的指数基金。比如,易方达深证100ETF今年有出色的表现。

  二、跟踪不同指数的基金有一定的随时间“轮动”的现象,但不是十分明显.

  根据基金投资的特性,我们在第一个表格中把基金对比的周期定位于一个季度。从事实看,不同季度各不同基金表现不尽相同。

  其中,比较稳定的是沪深300指数。最不稳定的是中小板指数,可以明显看出“炒作”的痕迹,换一句话说,风险更大一点。

  三、跟踪某指数的基金难以跑赢该指数。

  以前,对于这种情况我们很难理解。其实道理很简单。指数基金与其他基金一样都存在两个调整股票结构的情况。一个是根据市值变化主动调整仓位结构;一个是根据不同时期投资者赎回的情况,做一定的流动性(保持现金)准备。在这种主动和被动性的结构调整情况下,就一个大“牛市”当中,第一,它的投资效率必然不充分;第二,它将承担比较大的投资机会风险。

  四、即使是跟踪同一标的指数的基金表现有大相径庭。

  最显著的例子是,易方达深证100ETF和融通深证100。起原因也很简单。因为他们的投资结构虽然相同,而且都是“完全复制型”的。但在投资比例上,融通深证100规定,“以非债券资产90%以上的资金对深证100指数的成份股进行股票指数化投资。股票指数化投资部分不得低于基金资产的50%。”设置这么大的跨度也许对基金收益会有一定影响。

  五、震荡局势中可以投资指数基金。

  前一段时间看到一位专家建议投资者不要在震荡的局势中投资指数基金,一直觉得他的说法很好玩。

  最起码到目前为止,我们应该判断今年以来都是有个震荡的局势。而从今年的指数基金表现看,都很不俗,平均水平应该高于全部股票型基金平均表现水平。其中,易方达深证100ETF对回报水平在所有基金中名列前茅。

  其次,从今年以来和今后可以预见的未来看,震荡局势肯定将以结构性调整为特征。实际上,我们捎加计算就可以知道,大部分成分指数都好于综合指数。从表一的指数看,其今年以来的增长率排序为:深证100:102%;深成指数:89%;沪深300:84%;上证180:75%;中小板:74%;上证50:69%;上证指数:43%。

  六,继续看好深证100和沪深300。

  希望有心的朋友计算一下上面两只指数股票的整体市盈率情况,看看谁的潜力更大。

  



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