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我爱基民

我爱基民,如果我哪一天不爱了,那么我还是我吗。基金不是给天才的圣礼,基金是给凡人

 
 
 

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封闭式基金价值初探  

2007-06-08 22:14:12|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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封闭式基金价值初探

    封闭式基金一直是被我忽略的一个领域。为什么这样?我以前已经说过,我不喜欢它的价格决定方式,换一句话说,我对这一领域的投机气氛很不以为然,甚至有些讨厌。为此,曾弄出过笑话。在我刚刚决定为基民卖力的时候,最早去的是新浪的“基金投资”,并为它聚集着人气。后来,我也曾逛过其他地方。其中去过和讯,觉得不错,就发了几个帖子,想不到被人赶出来了,他们说,你是做开放式基金的,跑这来罗嗦干什么,似乎开放式基金和封闭式基金是势不两立的。后来知道,和讯是基本不谈开放式的。

    我对封闭式基金的又一次关注是在2006年10月,当时封闭式基金分红稍有启动,我感觉到这将是一种标志行为,当呀26日,就写了一篇文章叫《市场发出重要信号:“封基”价值或将回归》。

   不知道是人微言轻还是文章的文笔不够精彩,竟不大有人注意。这篇文章在博客中仅有60个点击,大概是所有文章中最少的。所以我担心,现在重提这个问题,会不会照样没人在意。不过,没关系。我之所以又谈封基本身也不是我有什么重大发现,而是我那一直瞧不起基金的小姨子,今天早上忽然打电话给我,大概她也听别人说起我对开放式基金有那么一点兴趣,所以问我懂不懂封闭式基金,说人家都说了,买封闭式基金比你买股票好得多了,还问我基金金鑫到底怎么样。对她的问题,我当然是得认真对待的。所以就做了如下功课。

    一、封闭式基金目前的现状

2007年6月8日封闭式基金一览(因是手工编制,也许会有差错)


                                            封闭式基金全景(截止2007年6月8日) 
  
基金代号 基金名称 基金公司 基金经理 成立日 到期日 净值 价格 折价率 剩余天数 今年收益 一年收益 规模(亿) 
184696 基金裕华 博时 何肖颉 1999.11.10 2014.11.9 2.7479 2.476 9.89  2671 62.65 123 2 
184709 基金安久 华安 鲍泓 1992.8.31 2007.8.30 2.7661   100.00  82 50.98 121 5 
184699 基金同盛 长盛 郑晓辉 1999.11.1 2014.10.31 2.5261 1.694 32.94  2663 59.42 129 30 
500038 基金通乾 融通 郝继伦 2001.8.29 2016.8.28 2.5262 1.702 32.63  3320 57.7 116 20 
184693 基金普丰 鹏华 易贵海 1999.7.14 2014.7.13 2.4591 1.681 31.64  2555 57.94 119 30 
184689 基金普惠 鹏华 黄敬东 1999.1.6 2014.1.5 2.8333 1.939 31.56  2367 55.37 129 20 
184691 基金景宏 大成 刘明 1999.5.4 2014.5.3 3.0283 2.075 31.48  2485 64.01 151 20 
184701 基金景福 大成 徐彬 1999.12.30 2014.12.29 2.4568 1.684 31.46  2721 44.2 131 30 
184690 基金同益 长盛 许彤 1999.4.2 2014.4.1 2.8696 1.967 31.45  2453 68.69 139 20 
184692 基金裕隆 博时 高阳 1999.6.15 2014.6,14 2.6224 1.798 31.44  2526 61.84 140 30 
500018 基金兴和 华夏 童汀 1999.7.14 2014.7.13 2.5678 1.77 31.07  2555 59.93 118 30 
184721 基金丰和 嘉实 赵军 2002.3.22 2017.3.21 2.9786 2.06 30.84  3523 66.28 182 30 
500006 基金裕阳 博时 周力 1998.7.25 2013.7.24 2.7857 1.93 30.72  2206 64.79 145 20 
500009 基金安顺 华安 陈俏宇 1999.6.15 2014.6.14 2.7184 1.888 30.55  2526 61.52 122 30 
184722 基金久嘉 长城 秦玲萍 2002.7.5 2017.7.4 2.7312 1.903 30.32  2546 60.3 113 20 
500002 基金泰和 嘉实 刘天君 1999.4.8 2014.4.7 2.9714 2.08 30.00  2459 65.99 157 20 
184719 基金融鑫 国投瑞银 靳奕 2001.8.13 2016.8.12 2.8981 2,584 29.89  3304 49.8 105 8 
500056 基金科瑞 易方达 付浩 2002.3.12 2017.3.11 2.9773 2.092 29.73  3513 50.03 109 30 
500008 基金兴华 华夏 刘文动 1998.4.28 2013.4.27 2.7487 1.937 29.53  2119 55.06 108 20 
500005 基金汉盛 富国 李文忠 1999.5.18 2014.5.17 2.6222 1.85 29.45  2499 46.08 107 20 
184698 基金天元 南方 陈键 1999.8.25 2014.8.24 2.9269 2.076 29.07  2596 64.62 140 30 
500003 基金安信 华安 刘新勇 1998.6.22 2013.6.21 2.8954 2.059 28.89  2173 55.6 118 20 
500058 基金银丰 银河 李昇 2002.8.15 2017.8.14 2.559 1.836 28.25  3666 62.21 115 30 
184695 基金景博 大成 王维钢 1999.11.12 2014.11.11     2.3487 2,243 27.12  2673 65.82 117 10 
184688 基金开元 南方 汪徵 1998.3.27 2013.3.26 3.1726 2.317 26.97  2088 90.03 132 20 
500011 基金金鑫 国泰 黄焱  1999.10.21 2014.10.12 2.2875 2.152 26.12  2652 52.14 69 30 
500025 基金汉鼎 富国 宋小龙 2000.8.18 2008.12.31 2.2126 1.842 25.12  562 39.7 81 5 
184728 基金鸿阳 宝盈 牛春晖 1993.4.15 2008.4.14 2.176 1.489 24.12  3420 40.6 88 5 
500015 基金汉兴 富国 许达 1999.12.30 2014.12.29 1.9538 1.322 23.12  2721 46.74 85 30 
500001 基金金泰 国泰 崔海峰 1998.3.27 2013.3.26 2.7342 2.125 22.28  2088 48.98 107 20 
184706 基金天华 银华 许翔 1999.7.12 2009.7.11 1.9465 1.516 22.12  753 47.41 99 25 
184705 基金裕泽 博时 陈亮 2000.3.27 2015.3.26 2.683 2.158 19.57  2808 51.86 129 2 
184703 基金金盛 国泰 周传根 2000.4.26 2010.4.25 2.8415 2.536 10.75  1037 47.28 110 5 
1184700 基金鸿飞 宝盈 欧阳东华 2001.12.10 2016.12.9 2.6275 2.348 10.64  3421 64.23 129 20 
500007 基金景阳 大成 杨建华 1999.11.12 2014.11.11 3.0777 2.836 7.85  2673 65.27 131 10 
184712 基金科汇 易方达 伍卫 2001.4.20 2016.4.19 3.4071 3.144 7.72  3191 63.21 123 8 
184713 基金科翔 易方达 冉华 2001.4.20 2016.4.19 3.771 3.5 7.19  3191 62.74 119 8 
184718 基金兴安 华夏 罗泽萍 1992.12.29 2007.12.28 2.9491 2.763 6.31  200 63.72 131 5 
184710 基金隆元 南方 吕一凡 2000.7.24 2015.7.23 3.0563 2.865 6.26  2925 63.1 157 5 
500039 基金同德 长盛 邓永明 1992.12,1 2007.11.30 2.5836 2.472 4.32  172 62.8 119 5 
500029 基金科讯 易方达 侯清濯 2001.4.20 2016.4.19 3.0592 2.979 2.62  3191 56.83 111 8 

 

 我认为总体来说,封闭式基金还是值得投资的。原因大概有三个。

  第一,尽管从2006年10月以来封闭式基金走进了一个快速上升的通道,并且前段时间有加速上扬的趋势,但总的来说,封闭式基金还是有很高的“含金量”。这个“含金量”主要体现在它的高折价率上。到2007年6月8日,两市41只基金按当日收盘价格和净值计算的简单平均折价率高达23.3%。其中,折价率最高的为基金同盛,为32.94%,折价率最低的为基金科汛,为2.62%.也就是说,理论上。封闭式基金在停牌的情况下最起码尚有23%以上的上涨空间。

  第二,封闭式基金今年以来整体有较好的市场表现。

  第三,在最近市场大幅震荡的情况下,封闭式基金表现出很强的抗跌性。2007年5月29日至6月8日9个交易日,上证指数从4334点下跌到3913点,下跌9.71%,同期上证基金指数从3388点下跌至3290点,下跌2.89%,比上证少跌6.82个百分点。同期深成指从13458点下挫至12850点,下跌4.52%,深圳基金从3239点下跌至3181点,下跌1.79%,同比少跌2.73%。虽然至今为止还没有拿到基金净值的数据,但根据最近开放式基金的表现,可以非常乐观地断定,封闭式基金的净值下跌幅度一定也会小于大盘。

  第四,创新型基金的推出将会为封闭式基金价值回归提供一个“样板”作用。不过,目前这一观点还是一个猜想,有待与市场的证实,也许,它将是另一个封闭式基金价值回归的标志性事件。

    二、封闭式基金如何选择

    因为封闭式基金在二级市场的属性,决定了好多人把封闭式基金当作股票来“炒”。实际上,就我的观点来说,不管买股票也好,买开放式基金也好,买封闭式基金也好,其原理都是一样的。只不过难度有大有小而已。以难度来说,大致上我认为开放式基金最容易,封闭式基金次之,股票最难。然而,一个共同的道理是,一定要坚持价值投资观念、成长的观念,当然,就成长性来说,反过来基金比股票的挑选要难多了。

    具体到封闭式基金,我想提供这么一种思路。

    第一,我还是坚持挑选公司比挑选具体的基金品种和入市时间重要。

    第二,观察基金基金经理以及他和他管理的基金的历史业绩。

    第三,观察它的折价率,当然是折价率越高越好。

    第四,注意基金折价率与基金到期日的关系。一般地说,基金到期日与折价率有正相关的关系。比如,基金通乾,到期天数为3320天,折价率为32.631%;基金景博为22天,折价率为5.09%。然而,这仅仅是一般的情况,从我们提供的表格看,当然有例外。基金科汛,到期天数为3191天,但它的折价率却低至2.62%。再比如,受"封转开"因素影响,折价率也会相应降低.比如,即将封转开的基金景博,折价率仅4.50%.

    还有值得一提的是基金金鑫,到期日为2652,但折价率却只有5.92%。其理由是手上掌控着1722万股的S双汇,该股5月31日起停牌,价格31.17元。按照收盘价计算,当时市值为53674万元,以目前该基金30亿规模计算,占有净值为0.18元.占了该基金净值的7.82%.假如该股开盘后翻了一番,假设基金价格不变,那么,基金净值变为2.2875+0.18=2.4675元,其时折价率为(2.4675-2.152)/2.4675*100=12.77%。这种算法的意思是说,如果现在基金金鑫的价格不再拉抬,而双汇的开盘价格又翻了一番,那么它也比同类基金的折价率高了整整10.53个百分点。换一句话说,根据同类基金23.3折价率的水平,基金金鑫的净值应该达到2.77元,也就是要增长0.4825元,即14.475亿元,也就是说S双汇要涨幅至少要达到170%。这还没考虑基金金鑫属于绩差基金这个因素。

    如果你要再复杂一些.我们以后也许会提供另一种关于封闭式基金的"傅氏解决方案“。

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